增量险资将入市：有多少钱、会去哪里？

本文摘要：黄蕾 自上周五银保监会获释“保险公司权益配备比例再行放开”的重磅信息之后，保险资金被抱有了增援A股的众望。 市场注目的是，多少家保险公司的权益投资比例下限以求提高？保险公司到底能给A股带给多少增量资金？哪些板块和优质个股能入他们的法眼？

黄蕾　　自上周五银保监会获释“保险公司权益配备比例再行放开”的重磅信息之后，保险资金被抱有了增援A股的众望。　　市场注目的是，多少家保险公司的权益投资比例下限以求提高？保险公司到底能给A股带给多少增量资金？哪些板块和优质个股能入他们的法眼？　　逾70家险企权益投资比例提高　　7月17日，银保监会公布《关于优化保险公司权益类资产配备监管有关事项的通报》（下称《通报》），核心是对保险公司权益投资实行差异化分类监管，扶优限劣，即：保险公司里的“好孩子”“坏孩子”未来权益投资的境遇不会有天差地别。

　　《通报》根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，具体了八档权益类资产监管比例。　　其中，“好孩子”的自律运作空间将变小，配备权益类资产的弹性和灵活性大大强化，最低可占上季末总资产的45%；相比之下，“坏孩子”未来的权益投资境遇就差远了，低于的甚至大于10%。在此之前，所有保险公司权益投资比例的下限统一为30%。　　那么，国内近200家人身险公司、财险公司和再行保险公司中，到底有多少家公司的权益投资比例下限以求提高？　　根据181家人身险公司、财险公司和再行保险公司2020年一季度偿付能力报告和2019年年度财务报告，申万宏源可行性估计得出结论以下结论：权益投资比例下限可以提高的有73家，保持的有42家，上升的有66家，其中1家不得追加权益类资产投资。

　　鉴于目前国内近22万亿元的保险资产中，过半都集中于在大型保险公司手中，因此，上市保险公司的权益投资比例下限能提高多少，是市场人士尤为注目的问题。　　综合多家主流投行的可行性估计数据，以截至2020年一季度末的综合偿付能力充足率来看，上市保险公司或其子公司中：权益投资比例下限提高至40%的有人健财险；提高至35%的有中国人寿、太保寿险、新华保险、人健寿险、五谷丰登财险、太保财险。

　　也就是说，握巨额资产的大型保险公司的权益投资比例下限，广泛在新规后以求提高。　　他们眼中的优质公司有这些特征　　究竟哪些板块和优质个股能入保险公司的法眼？他们寄予厚望的优质公司有哪些特质？　　难于找到，《通报》中已具体得出了配备的导向：　　一是，保险公司投资上市权益类资产，应该强化投资研究，根据风险收益特征，重点配备流动性较强、业绩较好、收益平稳的品种。　　二是，投资上市权益类资产的，保险公司应该遵从各项监管规定，强化对权益法计价股票的管理，贯彻遵守股东和机构投资者义务。　　三是，保险公司投资单一上市公司股票的股份总数，不得多达该上市公司总股本的10%，银保监会另有规定或经银保监会批准后的除外。

　　再行综合考虑到一些最重要的财务指标，比如国内保险公司将相继使用新的会计准则IFRS9编成报表，以及“债二代”对保险公司有所不同投资资产风险基础因子的区分等，就难于找到，低收益、低估值、经营平稳并合适长期投资的大盘蓝筹股将更加不受保险公司注目，是险资在低利率环境中提供超额收益的最重要自由选择品种。　　图说：截至2020年一季度末，保险资金转入A股上市公司前十大股东名单（按申万行业占到比）　　多家保险公司权益负责人告诉他上证报记者，银行、地产等低股息率股，以及医疗、身体健康、养老服务等与保险业主业涉及的行业，是接下来很长一段时间内保险公司集中于配备的板块，特别是在是前期已深度研究或已配备过的个股。　　辨别Wind统计数据可见，截至2020年一季度末，已被保险公司购入、但占到流通股比例并不低的上市公司，大体有以下这些公司：中国银行、农业银行、建设银行、工商银行、光大银行、华远地产、中国医药、正海磁材、一品红、新洋丰、雪榕生物、通润装备、千金药业、金城医药、华东医药、东宝生物等。

　　能给A股带给多少增量资金　　对于新规继续执行后到底保险公司能给A股带给多少增量资金，市场人士只不过是不存在分歧的。　　有观点指出，保险公司权益配备比例再行放开之后，保险资金权益投资大有空间，千亿甚至万亿级的保险资金正在路上；也有观点指出，新规的象征意义有可能小于实质意义，无法对保险资金抱持过于多期望。　　多位保险公司权益投资负责人对记者回应，上述两个观点都失礼偏颇。他们指出，从将来来看，大部分保险公司将不会以财务投资和长期投资为目的，逐步配备一些优质上市公司股权，并偏向于权益法核算；短期来看，还要视市况而以定，预计盲目很快加仓的可能性并不大。

　　只不过，无论是短期还是长年加仓，随着这些年保险行业资产规模的不断扩大，保险公司权益配备政策的持续放开，保险资金实际参予资本市场的规模和力度是持续减少的，且这个快速增长趋势会转变。　　数据表明，截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占到保险资金运用余额的22.57%。

其中，长年股权投资1.95万亿元，占到比10.05%；股票1.54万亿元，占到比7.95%；股票型及混合型基金0.54万亿元，占到比2.76%。

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