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远大住工发布盈利预警,未来发展是否仍值得期待?

2023-12-01 01:47 阅读次数:

本文摘要:文/黄妙 理逻 7月22日,港股远大住工公布盈利预警,预计今年上半年将袭港亏损。 此前,资本市场十分寄予厚望公司未来发展,使得远大住工股价一路上升。从3月初至盈利预警收到前一天,公司股价从9.133元上涨至24元,涨幅高达162.8%。 然而,为什么在资本市场极为寄予厚望的情况下,为何公司实际业绩展现出却差强人意?

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文/黄妙 理逻  7月22日,港股远大住工公布盈利预警,预计今年上半年将袭港亏损。  此前,资本市场十分寄予厚望公司未来发展,使得远大住工股价一路上升。从3月初至盈利预警收到前一天,公司股价从9.133元上涨至24元,涨幅高达162.8%。

  然而,为什么在资本市场极为寄予厚望的情况下,为何公司实际业绩展现出却差强人意?  对于今年上半年的预期亏损,远大住工公告中说明,主要源自两方面的原因:其一,不受新型冠状病毒疫情影响,部分自营工厂的客户工程项目推迟,造成PC构件销售随之延后;其二,对部分联营公司管理模式已完成调整后,截至2020年6月30日起至六个月与此有关的估值收益较上年同期增加多达80%,造成被算入当期损益下降。  回应,天风证券也认为,远大住工预亏的主要原因在于二级港龙工厂的非常常损益、今年上半年C末端投放产生了较多的销售费用和管理费用却没生产量,以及去年年底新的产线投放增大了摊销成本。  盈利预警日后收到,远大住工当日股价暴跌2.29%。但此后,股价又重返上升态势,累计至昨日收盘,仍然单日取得7.04%的下跌。

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  远大住工昨日下跌,却又在今日收复失地,或意味著市场对其下半年业绩仍然有所期望。那么,这一期望源于何处?  一方面,装配式建筑行业受到政策反对,行业发展空间大。早在2016年的9月,国务院批准后《关于大力发展装配式建筑的指导意见》中就认为,要增大政策反对,给与涉及企业政策优惠;2019年2月,住建部公布《关于积极开展农村住房建设试点工作的通报》,明确提出要探寻装配式建筑,推广应用农房现代修建方式。

在随后的一系列政策中,也都明确提出希望农村装配式建筑、追踪涉及试点项目前进情况,并在工程修建阶段获取政府补贴。  数据表明,尽管2017年到2019年我国装配式建筑动工面积平均值增长率约55%,但渗透率仅有13.4%。

这意味著装配式建筑行业未来还有相当大的发展空间。据工商银行投资银行部研究中心分析,2020年装配式建筑市场规模预计近1万亿元。  另一方面,远大寄居工作为行业龙头,生产能力利用率还有提高空间。

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2016年,远大住工逐步将业务中心移往到PC构件生产及生产设备生产业务,并牵头工厂伙伴如政府投资实体、建筑公司等合作提供涉及资源。据天风证券研究所数据表明,2018年远大住工PC构件生产占到中国市场份额的13%,PC生产设备生产市场份额为38.3%。经过前期的生产能力布局,远大住工在2019年逐步转入收获期,生产能力利用率由2018年的17.4%提高至2019年的45.8%,使得公司的毛利率较2018年也提高了2.1%,未来生产能力还有望持续减少。

  国盛证券也对远大住工持积极态度,指出公司增大了C末端装配式别墅新产品的前期研发投放,但收益预计下半年才能反映。在当前国内疫情已基本掌控的背景下,项目施工逐步完全恢复,PC市场需求充沛,远大住工下半年业绩未来将会获得集中于获释。  此外,远大住工在供应链、渠道等方面的布局,也构筑起其在装配式建筑行业的核心竞争力。

天风证券在今年3月份研究报告中认为,远大住工创建数字化生产平台PC-CPS系统融合PC Maker I的运用,助力公司切断了设计、生产、施工和运维的全产业链条,使得公司产品生产效率近超强同行水平。另外,远大住工也累积了比较平稳且优质的供应商和客户资源。根据远大住工集团官网、天风证券研究所,公司已与中国前10大房地产开发商中的8家,前10大建筑企业中的6家创建合作关系。

  不过,即便享有辽阔的行业前景和较好的竞争优势,远大住工仍然面对着众多风险因素。  首先是产品质量问题。


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